國泰君安覃漢：舊框架失靈下的逆向思考——經濟好時要買債

2023-03-18 15:01:03 編輯：米文玲來源：

導讀國泰君安證券的固定收益首席分析師覃漢表示在舊框架失靈的情況下要進行逆向的思考，在經濟比較好的時候購買國債是最好的選擇。

國泰君安證券的固定收益首席分析師覃漢表示在舊框架失靈的情況下要進行逆向的思考，在經濟比較好的時候購買國債是最好的選擇。

對債券市場的展望

2月份中下旬的時候就能夠明確的看出很多的債券。在過去的幾個月里，債券都是處于一個結構性的行情，2月中下旬開始出現了明顯多利率的情況，不僅是在存單方面，當時的存單接近了政策利率的2.75%，在長久方面考慮那一些利率債會出現一波下行的趨勢。將所有上行的風險排除之后，所剩下的就只是下行。

如果根據過去的框架進行分析的話，2月份的時候就出現了很多債市的利空情況，從理論上來講，輸入的變量全部都是屬于利空的，使用原有框架所，最終得出來的結論就是看空債市的結論。但是實際情況是市場并沒有跌。國債期貨，特別是在最近這兩周所包括的那些長久期的線圈，以及信用債久期更高一些的二永產品都出現了比較明顯的收益率下行的趨勢。