英國(guó)脫歐的經(jīng)濟(jì)危機(jī)將持續(xù)多年

自1952年的大煙霧以來(lái)，倫敦一直籠罩在如此凄涼的陰霾之中。

英國(guó)政界陷入混亂，因?yàn)榱⒎ㄕ邿o(wú)法在何時(shí)以何種條件下同意他們離開歐盟。Theresa May已談判兩年的“交易”已經(jīng)被下議院拒絕，但不是兩次。大多數(shù)政客贊成談判脫歐，允許過(guò)渡時(shí)期，但布魯塞爾不愿意進(jìn)一步超越它提供的5月。

由于第二次全民投票或大選的選擇變得越來(lái)越誘人，因此延遲到3月29日的出發(fā)日期似乎是不可避免的。然而，正如歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶(Michel

無(wú)論政治結(jié)果如何，英國(guó)經(jīng)濟(jì)都沒(méi)有好的選擇。如果英國(guó)退歐沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，它將使英國(guó)陷入混亂，并在世界金融市場(chǎng)上引發(fā)漣漪。但即使在有序離開的可能結(jié)果 - 也許在推遲之后 - 最近幾個(gè)月阻礙英國(guó)產(chǎn)出的不確定性將繼續(xù)下去。幾年來(lái)，企業(yè)可能無(wú)法獲得他們渴望得到的答案。

越來(lái)越多的證據(jù)表明，自英國(guó)脫歐公投以來(lái)，該國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩。1月份國(guó)民收入有所回升，但隨后在去年年底出現(xiàn)了一系列疲軟數(shù)據(jù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在截至1月份的三個(gè)月中，增長(zhǎng)率為0.2%。綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo))顯示，2019年第一季度增長(zhǎng)率為0.1%。英國(guó)財(cái)政監(jiān)督機(jī)構(gòu)預(yù)算責(zé)任辦公室預(yù)測(cè)，今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.2%，五個(gè)月前預(yù)測(cè)為1.6%。

一個(gè)負(fù)面因素是投資下降。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)最新成員喬納森哈斯克爾本周在一次演講中表示，公投后的商業(yè)投資相對(duì)于其歷史趨勢(shì)而言已經(jīng)下降，與其他七國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體相比。如果它的增長(zhǎng)速度與中位數(shù)G-7國(guó)家(不包括英國(guó))相同，則會(huì)增長(zhǎng)2.9%。相反，它下降了0.4%。這表明英國(guó)脫歐占投資放緩的近70%。

軼事證據(jù)支持這一點(diǎn)，顯示了對(duì)人們生計(jì)的影響。日產(chǎn)汽車有限公司正在將一些汽車的生產(chǎn)--X-Trail運(yùn)動(dòng)型多功能車和兩款英菲尼迪車型 - 從英格蘭北部的桑德蘭轉(zhuǎn)移。本田汽車有限公司將關(guān)閉其在英國(guó)Swindon的旗艦工廠。盡管這些公司堅(jiān)持認(rèn)為這些決定并非完全取決于英國(guó)退歐，但認(rèn)為英國(guó)試圖不僅僅是歐盟，而且單一市場(chǎng)的做法并不影響外國(guó)投資者，這是荒謬的。

一個(gè)希望是這是暫時(shí)的。一旦英國(guó)真正離開，樂(lè)觀主義者的故事就會(huì)發(fā)生，企業(yè)將會(huì)知道會(huì)發(fā)生什么，并將恢復(fù)購(gòu)買設(shè)備和機(jī)器。實(shí)際上，假設(shè)交易完成，OBR已經(jīng)提高了對(duì)未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)?，F(xiàn)在預(yù)計(jì)2020年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.4%，一年后增長(zhǎng)1.6%。

這種樂(lè)觀情緒是錯(cuò)誤的。英國(guó)公司有三種情況，沒(méi)有一種看起來(lái)很漂亮。

首先是災(zāi)難性的退出，即英國(guó)在沒(méi)有退出協(xié)議的情況下離開歐盟。從藥品到航空，很難想象一個(gè)不會(huì)遭受損失的行業(yè)。公司可能需要花錢來(lái)應(yīng)對(duì)這些中斷，但與國(guó)內(nèi)外需求的減少相比，這將會(huì)變得蒼白無(wú)力。英國(guó)央行可能放松貨幣政策以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，但英鎊和供應(yīng)緊張的崩潰可能導(dǎo)致通脹飆升，這將需要貨幣緊縮。你如何圍繞那個(gè)圓圈?

據(jù)英國(guó)“金融時(shí)報(bào)”報(bào)道，該銀行還要求貸方將流動(dòng)資產(chǎn)的持有量增加兩倍，但較弱的銀行仍將處于弱勢(shì)。在無(wú)交易的英國(guó)脫歐中，信貸緊縮幾乎是肯定的。

第二種情況是有序退出，有某種形式的退出協(xié)議。然而，這不會(huì)回答關(guān)于未來(lái)歐盟關(guān)系的基本問(wèn)題。由于主導(dǎo)的保守黨和工黨在戰(zhàn)斗中分裂，誰(shuí)知道他們想要什么樣的英國(guó)退歐?而且，無(wú)論如何，哪一方將掌權(quán)?歐盟會(huì)承認(rèn)多少錢?英國(guó)與世界其他地區(qū)的交易將會(huì)是什么樣子?

即使英國(guó)要求有更多時(shí)間來(lái)下定決心，這也不會(huì)為英國(guó)企業(yè)做出任何澄清。第二次公民投票也是如此 - 第三種情況 - 可能需要一年的時(shí)間來(lái)安排，最終可能會(huì)產(chǎn)生相同的結(jié)果或?qū)υ搰?guó)造成更大的政治分歧。

Haskel發(fā)現(xiàn)自投票以來(lái)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的投資已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)，可能是因?yàn)樗麄冊(cè)谶吘吃馐芙俪值娘L(fēng)險(xiǎn)較小。但英國(guó)退歐后的更嚴(yán)格的移民政策，以及五月和工黨領(lǐng)袖杰里米·科爾賓(Jeremy Corbyn)的青睞，可能會(huì)迫使海外這些行業(yè)的公司。同樣，許多金融公司現(xiàn)在已在其他歐盟國(guó)家開設(shè)店鋪，他們可能會(huì)開始與仍在英國(guó)的公司競(jìng)爭(zhēng)。遠(yuǎn)離英國(guó)的撤資可能才剛剛開始。

英國(guó)脫歐公投旨在解決英國(guó)與歐盟關(guān)系一代人的問(wèn)題。但對(duì)于在英國(guó)投資的公司而言，它所做的只是開啟了一個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，這與英國(guó)無(wú)聊可預(yù)測(cè)性的來(lái)之不易的聲譽(yù)形成鮮明對(duì)比。倫敦大煙霧造成數(shù)千人死亡，但在不到一周的時(shí)間內(nèi)就消失了。英國(guó)退歐的毒藥需要數(shù)年才能清除。