美聯(lián)儲認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表減少結(jié)束 注意到風(fēng)險和不確定性

1月聯(lián)邦儲備委員會會議紀(jì)要重申了央行新的“耐心”政策立場。

會議摘要還廣泛討論了美聯(lián)儲對市場的影響。

有關(guān)官員表示，他們預(yù)計目前會維持利率不變，但如果情況有所好轉(zhuǎn)，則可能會在此后繼續(xù)加息。根據(jù)周三公布的會議紀(jì)要，美聯(lián)儲官員在三周前的會議上討論了在2019年底之前結(jié)束央行資產(chǎn)負(fù)債表上債券的減少。

“幾乎所有參與者都認(rèn)為，在不久之后宣布停止在今年晚些時候減少美聯(lián)儲資產(chǎn)的計劃是可取的。這樣的公告將為完成美聯(lián)儲規(guī)模正常化的進(jìn)程提供更多的確定性。資產(chǎn)負(fù)債表，“該文件說。

市場在會議摘要中解析后，股票在會議紀(jì)要后尋找方向。

會議記錄顯示了市場狀況的廣泛討論，特別是關(guān)于美聯(lián)儲行動對股票和公司債券等風(fēng)險資產(chǎn)價格的強(qiáng)調(diào)。

“從底線來看，雖然我認(rèn)為由于海外經(jīng)濟(jì)放緩，我認(rèn)為美聯(lián)儲顯然有暫停空間的空間，但每個人都應(yīng)該清楚，他們主要是對資產(chǎn)價格感興趣，無論是股票市場還是信貸利差都是如此。推動政策，“Bleakley咨詢集團(tuán)首席投資官Peter Boockvar在一份報告中說。市場參與者一直關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于利率的意圖，以及央行在資產(chǎn)負(fù)債表上持有的3.8萬億美元債券。中央銀行于2017年10月開始通過允許每月上限的收益水平來減少投資組合，官員們試圖向市場保證該流程應(yīng)該無縫進(jìn)行。

然而，即使金融條件收緊，投資者仍然擔(dān)心美聯(lián)儲會允許減持繼續(xù)。會議紀(jì)要與幾位美聯(lián)儲官員最近的評論相呼應(yīng)，該計劃可能會在今年年底前結(jié)束，因為銀行儲備已降至監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)感到舒適的水平。

稍后有更多徒步旅行的空間

在一個相關(guān)問題上，美聯(lián)儲還認(rèn)為，加息的“耐心”方法將是謹(jǐn)慎的，因為它繼續(xù)權(quán)衡各種不利因素對經(jīng)濟(jì)增長的影響。

會議記者表示，參與者指出了各種考慮因素，這些因素支持患者在此時采取貨幣政策，作為管理前景中各種風(fēng)險和不確定因素的適當(dāng)步驟。

其中包括近期通脹疲軟，政府關(guān)閉以及財政政策路徑。官員們還對美聯(lián)儲緊縮政策的影響以及中美之間正在進(jìn)行的貿(mào)易談判對經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了權(quán)衡。

成員補(bǔ)充說，將聯(lián)邦基金利率控制在2.25%至2.5%的目標(biāo)范圍內(nèi)“此時風(fēng)險很小”。過去，官員們擔(dān)心長期維持低利率會刺激通貨膨脹，迫使美聯(lián)儲更快地收緊貨幣政策。

然而，美聯(lián)儲給自己留下了一些擺動空間。

聯(lián)邦公開市場委員會成員指出，如果潛在的逆風(fēng)緩解，則需要重新評估“患者”方法。Bankrate.com首席財務(wù)分析師格雷格麥克布萊德在一份聲明中表示，“大肆宣傳的”患者“一詞被用來購買美聯(lián)儲一段時間來評估經(jīng)濟(jì)風(fēng)險在決定下一步行動之前是如何展開的。“沒有大肆吹噓的是美聯(lián)儲承認(rèn)，如果不確定性減弱，”患者“這個詞可能不再適用。換句話說，如果經(jīng)濟(jì)狀況良好，我們不一定會看到最后的利益加息。“

不過，加息的可能性與通脹掛鉤。

市場對美聯(lián)儲行動的反應(yīng)似乎占據(jù)了對話的很大一部分。

與會者注意到市場認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表減少導(dǎo)致2018年末市場波動，并指出投資者將12月會議的通訊解釋為“未充分認(rèn)識到金融狀況收緊以及美國經(jīng)濟(jì)前景的相關(guān)下行風(fēng)險從秋天開始出現(xiàn)。“

會議記錄表明，對一級交易商和市場參與者的調(diào)查表明，資產(chǎn)負(fù)債表減少對市場造成了嚴(yán)重破壞。

與會者重申，他們打算將資產(chǎn)負(fù)債表“運作，不得持有超過有效和有效實施貨幣政策所需的證券。” 資產(chǎn)負(fù)債表最終結(jié)束的關(guān)鍵問題與銀行儲備掛鉤，目前銀行儲備約為1.64萬億美元。華爾街現(xiàn)在預(yù)計，在資產(chǎn)負(fù)債表減少停止之前，美聯(lián)儲將允許大約5000億美元的證券下跌。