會計的重大變化將使公司資產(chǎn)負債表上的負債達到3萬億美元

1月1日起租賃會計規(guī)則發(fā)生重大變化，要求公司在其資產(chǎn)負債表上記錄經(jīng)營租賃。

經(jīng)營租賃包括公司租賃經(jīng)營業(yè)務(wù)的所有東西，從辦公空間，設(shè)備，工廠到飛機和汽車。

會計變更將導(dǎo)致公司杠桿率的增加，這是評估公司風(fēng)險的關(guān)鍵指標。一項新的企業(yè)會計準則即將從影子中掏出約3萬億美元。

從今年開始，公司需要記錄在其資產(chǎn)負債表上租用其運營中使用的資產(chǎn)(如辦公空間，設(shè)備，飛機和汽車)的成本，而不是將這些費用埋在其財務(wù)報表的腳注中，這要歸功于新會計準則現(xiàn)已生效。

結(jié)果將是數(shù)萬億美元增加到賬面上的負債。到目前為止，只有導(dǎo)致購買資產(chǎn)的租賃才以這種方式計算。財務(wù)會計準則委員會的這一變化應(yīng)該使投資者更容易評估公司的財務(wù)義務(wù)。

會計師事務(wù)所普華永道(PricewaterhouseCoopers)的合伙人謝里•懷亞特(Sheri Wyatt)表示，“這將影響所有公司的杠桿。他們的賬面負債將超過以往。”

摩根士丹利預(yù)計，由于這一變化，非必需消費品行業(yè)的債務(wù)增幅最大，并且估計零售行業(yè)的杠桿率將從1.2倍增長至3.4倍。

根據(jù)國際會計準則委員會的數(shù)據(jù)，美國上市公司承諾總計3萬億美元的經(jīng)營租賃。擁有大量經(jīng)營租賃的公司包括租賃物業(yè)的零售商和餐館以及租賃飛機，汽車和船舶的航空公司。

它可能迫使投資者(包括數(shù)量基金)改變他們衡量他們在做出投資決策時使用的某些財務(wù)標準的方式。杠桿 - 以債務(wù)與收益或債務(wù)與權(quán)益的比率衡量 - 是評估公司風(fēng)險時使用的基本數(shù)字。

在計算債務(wù)比率時，分析師和老練的投資者并沒有真正忽視大量的租賃義務(wù)。多年來，他們一直通過將年租金費用乘以8倍來獲得租賃資本，以獲得剩余租賃付款的估計價值。然而，現(xiàn)在必須在資產(chǎn)負債表上出現(xiàn)的數(shù)字可能看起來與那些估計數(shù)大不相同。

“我認為人們將不得不適應(yīng)新的指標 - 他們可能會感到驚訝。公司報告的負債和資產(chǎn)可能與人們過去使用的臨時估計有很大不同，”Todd Castagno，股票策略師，Todd Castagno，摩根士丹利告訴CNBC。

Castagno說：“那些人們關(guān)注股票，觀察業(yè)績，篩選高質(zhì)量股票的非常常見的指標，所有這些比率都將發(fā)生變化。”

Quant基金出人意料

公司杠桿的變化將直接影響一些使用杠桿作為屏幕的定量基金。

例如，MSCI質(zhì)量指數(shù)使用債務(wù)權(quán)益作為對公司進行排名的指標之一。如果公司的債務(wù)與權(quán)益比率因新會計準則而發(fā)生重大變化，則會從指數(shù)中篩選出來。

“你可能有不同的公司進出你所定義的質(zhì)量取決于這些比率的變化，”Castagno說。

可以肯定的是，資產(chǎn)負債表上的額外負債不應(yīng)對公司信用評級產(chǎn)生影響，因為它們已被考慮在內(nèi)。

穆迪投資者服務(wù)公司(Moody's Investors Service)會計分析師Kevyn Dillow表示，“我們預(yù)計評級不會受到顯著影響。” “信貸質(zhì)量沒有變化。穆迪對租賃義務(wù)的估計非常準確，因為我們根據(jù)公司的披露計算現(xiàn)值。”

數(shù)據(jù)供應(yīng)商不一致

為了增加復(fù)雜性，一些數(shù)據(jù)供應(yīng)商尚未將租賃負債納入公司的總債務(wù)數(shù)額，并且未來也不會。根據(jù)投資者使用的平臺，他們會得到非常不同的數(shù)字。

例如，Refinitiv不會將經(jīng)營租賃視為美國公司的債務(wù)，僅作為資產(chǎn)負債表上的非債務(wù)負債，以“允許跨公司，市場和會計標準的報告明顯可比”，一位發(fā)言人告訴CNBC。對于根據(jù)國際財務(wù)報告準則提交的公司，主要是在歐盟，亞洲和南美洲，它只會將債務(wù)的負債增加。

彭博終端已將租賃負債納入公司債務(wù)。

FactSet告訴CNBC，它尚未更新早期采用者的數(shù)據(jù)，但將在下一個報告季節(jié)將經(jīng)營租賃作為債務(wù)的一部分。

“一些數(shù)據(jù)供應(yīng)商正在調(diào)整，其中一些不是。根據(jù)您使用的數(shù)據(jù)供應(yīng)商，您將獲得非常不同的指標。我認為人們會關(guān)注這一點，”Castagno說。